Разногласия в совете директоров усилили ожидания ужесточения политики

Банк Японии на заседании во вторник оставил базовую процентную ставку без изменений на уровне 0,75%, что совпало с прогнозами рынка. Однако решение не было единогласным: три члена совета директоров выступили за немедленное повышение ставки. Это стало крупнейшим расколом в голосовании с момента назначения Кадзуо Уэды на пост главы центробанка.

Результат голосования 6 против 3 сигнализирует о том, что всё больше представителей регулятора склоняются к ужесточению денежно-кредитной политики. Одновременно Банк Японии повысил прогноз базовой инфляции до 2,8% на текущий финансовый год, снизив при этом оценку экономического роста до 0,5% с предыдущих 1%.

Рынки закладывают повышение ставки в июне

Сразу после объявления решения трейдеры стали оценивать вероятность повышения ставки 16 июня в 74%. Причина смещения в сторону более жёсткой политики связана с перебоями в поставках энергоносителей через Ормузский пролив из-за геополитической напряжённости. Рост мировых цен на энергию усиливает инфляционное давление на Японию, которая сильно зависит от импорта энергоресурсов.

Ожидания повышения ставки в июне соответствуют консенсусу экспертов, следящих за политикой Банка Японии. Такой сценарий становится всё более вероятным на фоне устойчивой инфляции и внешних экономических шоков.

Укрепление иены давит на биткоин

Японская иена укрепилась после новости, толкнув пару доллар-иена вниз почти на 0,5% до отметки 158,95. Повышение ставок или даже ожидания такого шага обычно поддерживают национальную валюту. Пара биткоин-иена на бирже bitFlyer упала на 0,6% до 12,28 млн иен, что согласуется со снижением BTC в долларовом выражении.

Иена традиционно используется трейдерами как валюта для фондирования благодаря многолетней политике сверхнизких ставок Банка Японии. Инвесторы занимают средства в иенах под низкий процент и вкладывают их в более доходные активы за рубежом. Когда иена укрепляется, такие позиции начинают закрываться, что может провоцировать распродажи рискованных активов, включая криптовалюты.

Повторится ли распродажа августа 2024 года

Летом 2024 года массовое закрытие кэрри-трейдов с иеной привело к падению биткоина с $65 000 до $50 000 всего за неделю. Опасения повторения подобного сценария растут на фоне ожиданий июньского повышения ставки. Однако последние данные по рыночным потокам за февраль показывают обратное.

Япония продолжает наращивать вложения в казначейские облигации США: объём увеличился на $14 млрд до $1,24 трлн — максимума с февраля 2022 года. Это 13-я покупка за последние 14 месяцев, что указывает на то, что японские институциональные инвесторы по-прежнему активно ищут доходность за рубежом. Таким образом, разговоры о массовом закрытии кэрри-трейдов пока не подтверждаются фактическими потоками капитала.