Криптовалютная биржа Bullish совместно с компаниями Equiniti, Alpaca, Apex Fintech Solutions и DriveWealth сформировали отраслевую коалицию для создания стандартов токенизированных ценных бумаг. Инициатива получила название Issuer Sponsored Token Coalition и была представлена 8 мая 2025 года.

По данным CoinDesk, главная цель объединения — обеспечить связь токенизированных акций с официальными реестрами акционеров компаний-эмитентов. Это должно сохранить за держателями право голоса, получения дивидендов и участия в корпоративных действиях.

Что такое токенизация акций, спонсируемая эмитентом

Коалицию возглавили Bullish — материнская компания CoinDesk — и Equiniti, фирма по обслуживанию акционеров, которую сейчас приобретает криптоплатформа. Группа планирует разрабатывать технические стандарты, процедуры расчётов, кастодиальные решения и механизмы перемещения ценных бумаг между традиционной рыночной инфраструктурой и блокчейн-сетями.

Основное внимание уделяется модели issuer-sponsored tokenization — токенизации, спонсируемой эмитентом. В этой схеме токенизированная акция напрямую привязывается к официальному реестру акционеров компании. Такая структура призвана сохранить полный набор прав владельца: право голоса на собраниях, получение дивидендов и участие в корпоративных событиях вроде сплитов или выкупа акций.

Различие между «настоящей» токенизированной акцией и синтетическим продуктом стало предметом дискуссий в индустрии. Недавний спор между генеральным директором AMC Entertainment Адамом Ароном и брокером Robinhood высветил проблему: синтетические или токенизированные продукты могут давать инвесторам экономическую экспозицию к акции, но не всегда предоставляют те же юридические права, что и зарегистрированным акционерам.

«Архитектура, которую мы создаём сейчас, имеет значение, и именно поэтому мы объединяем эту группу ведущих компаний для определения курса», — заявил Том Фарли, CEO Bullish.

Как участники коалиции будут работать

Alpaca сообщила, что намерена способствовать совместимости между традиционными ценными бумагами и ончейн-рынками через свою сеть Instant Tokenization Network. «Токенизация создаёт возможность связать эмитентов и инвесторов способами, которые были невозможны с традиционной рыночной инфраструктурой, — отметил Аруш Сехгал, руководитель направления цифровых активов в Alpaca. — Сделать это правильно означает сохранить права акционеров и обеспечить связь ончейн-рынков с рынками, на которых они построены».

Apex Fintech Solutions, предоставляющая инфраструктуру для брокеров-дилеров и других финансовых фирм, заявила, что коалиция поможет установить стандарты, позволяющие токенизированным рынкам интегрироваться с существующими системами.

Формирование коалиции последовало за решением Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), принятым на прошлой неделе. Регулятор выдал исключение, разрешающее ограниченную торговлю акциями американских компаний в блокчейне при соблюдении определённых условий. Это решение открыло дорогу для экспериментов с токенизацией традиционных финансовых инструментов.

Зачем это нужно инвесторам

Разница между токенизированными акциями, привязанными к реестру эмитента, и синтетическими продуктами критична для инвесторов. Синтетические инструменты обычно отслеживают только цену акции и не дают владельцу прав на участие в управлении компанией или получение дивидендов. Токенизированная акция в формате issuer-sponsored должна функционировать как полноценная ценная бумага — только на блокчейне.

Такая модель может упростить расчёты, снизить издержки на хранение и перевод активов, а также открыть доступ к круглосуточной торговле. При этом владелец токена остаётся зарегистрированным акционером в глазах компании и регулятора.

Что это значит для российских инвесторов

Для держателей криптовалюты из России токенизация американских акций открывает новые возможности, но пока остаётся недоступной из-за санкций и локальных ограничений. Американские брокеры вроде Alpaca и DriveWealth не обслуживают клиентов из РФ. Bullish также не работает с российскими резидентами.

Однако технологическая инфраструктура, которую создаёт коалиция, может быть адаптирована для других юрисдикций. Если в будущем подобные стандарты примут биржи, доступные россиянам — например, Bybit или MEXC, — токенизированные акции могут стать альтернативой классическим брокерским счетам.

Пока что российским инвесторам, желающим держать токенизированные активы, доступны лишь синтетические продукты вроде токенов на Synthetix или Mirror Protocol, которые отслеживают цену акций, но не дают прав акционера. Для покупки таких инструментов можно использовать DEX-платформы и стейблкоины — USDT или USDC, которые легко купить через российские обменники или P2P-площадки на Bybit.

Важно понимать: налоговые последствия операций с токенизированными акциями в РФ пока не урегулированы. ФНС может расценить доход от таких сделок как подлежащий налогообложению по ставке 13-15% (НДФЛ), а сами операции — потребовать декларирования.