Директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России Ольга Шишлянникова в интервью журналу «Эксперт» прокомментировала текущую ситуацию на российском фондовом рынке. По её словам, несмотря на высокую волатильность и ряд непредсказуемых событий последних лет, рынок нельзя сравнивать с казино — он имеет свои закономерности, которые можно анализировать.

Почему фондовый рынок — не казино

Отвечая на вопрос о том, не превратился ли российский фондовый рынок в место сплошных случайностей после реализации целой серии маловероятных рисков, Ольга Шишлянникова подчеркнула:

«Казино — это череда случайностей, которые не имеют никакой причинно-следственной связи с другими событиями. Рынок работает совсем по иным принципам, он имеет свои закономерности, которые можно анализировать и просчитывать».

Представитель регулятора признала, что действительно имели место события категории «чёрных лебедей» — непредсказуемые кризисы, которые сложно было просчитать заранее. В их числе она назвала блокировку клиентских активов в 2022 году и введение санкций в отношении участников финансового рынка. Однако большинство других событий на рынке, по её мнению, вполне закономерны и поддаются анализу.

Факторы текущей волатильности на российском рынке

Шишлянникова перечислила основные причины, влияющие на настроение инвесторов и динамику котировок:

  • Геополитическая напряжённость — сохраняющаяся неопределённость на международной арене
  • Инфляционные риски — давление роста цен на экономику и покупательную способность
  • Технические факторы — дивидендный гэп и принудительное закрытие позиций розничных инвесторов, торгующих с плечом (заёмными средствами)
  • Закрытость рынка — отсутствие иностранных инвестиций ограничивает ликвидность
  • Рост долговой нагрузки — многие компании наращивают долг, но испытывают трудности с его обслуживанием

Представитель ЦБ отметила, что некоторые компании уже допустили дефолты, правда, речь идёт не о крупнейших эмитентах из первого эшелона.

Информационная асимметрия: проблема доступа или аналитики?

На вопрос о том, играет ли неравный доступ к информации роль в том, что одни инвесторы теряют деньги, а другие зарабатывают на волатильности, Шишлянникова дала неожиданный ответ. По её мнению, информационная асимметрия существует, но возникает она не из-за разного доступа к данным, а из-за разного уровня аналитических навыков.

«Торговать самостоятельно на бирже — это тяжёлый каждодневный труд. Часто инвестор, видя, что бумага растёт, покупает её на пиковых значениях. А потом выясняется, что рынок перегрет, и цена начинает падать».

Иными словами, регулятор указывает на то, что доступ к информации о компаниях и рынке в целом есть у всех участников торгов. Разница заключается в способности правильно интерпретировать эти данные и принимать взвешенные инвестиционные решения.

Риски и доходность: золотое правило инвестиций

Директор департамента напомнила о базовом принципе инвестирования, который актуален как никогда в текущих условиях:

«Чем выше обещанная доходность, тем выше и риски инвестора».

Она призвала участников рынка внимательно следить за происходящим в экономике, анализировать деятельность бизнеса и на основе этого прогнозировать возможное развитие событий. Только такой подход, по мнению представителя ЦБ, позволит минимизировать потери в периоды высокой волатильности.

Что это значит для российских инвесторов

Комментарий Ольги Шишлянниковой — важный сигнал для держателей акций и облигаций на российском рынке. Регулятор фактически предупреждает: не стоит ожидать быстрого возврата к растущему рынку и лёгким заработкам. Геополитика, инфляция и структурные проблемы компаний будут продолжать влиять на котировки.

Практические выводы:

  • Избегайте покупок на эмоциях — не гонитесь за активами, которые уже сильно выросли
  • Анализируйте финансовое состояние эмитентов — особенно уровень долговой нагрузки и способность компаний обслуживать долг
  • Не используйте заёмные средства — торговля с плечом в условиях волатильности может привести к принудительному закрытию позиций и фиксации убытков
  • Диверсифицируйте портфель — не концентрируйте вложения в одном секторе или компании
  • Помните о налогах — доход от операций с ценными бумагами облагается НДФЛ 13% (15% свыше 5 млн рублей годового дохода)

Для тех, кто не готов самостоятельно анализировать рынок, альтернативой могут стать управляющие компании или биржевые фонды (ETF), хотя и они не гарантируют защиту от падения в текущих условиях. Важно помнить: даже мнение регулятора не является инвестиционной рекомендацией — каждый инвестор принимает решения самостоятельно и несёт за них полную ответственность.