Инвестиционный банк JPMorgan заявил, что окно для принятия законопроекта о регулировании крипторынка США, известного как Clarity Act, продолжает сужаться по мере приближения промежуточных выборов и нерешённости ключевых разногласий по стейблкоинам.

По данным CoinDesk, аналитики банка во главе с Николаосом Панигирцоглу написали в среду, 4 июня 2026 года, что «с приближением промежуточных выборов в США законодательное окно для принятия законопроекта о рыночной структуре сузилось, что может отложить прогресс в реформе крипторынка на этот год».

Какие препятствия стоят перед Clarity Act

Законопроект прошёл комитет по банковским делам Сената 14 мая 2026 года, однако для окончательного принятия требуется ещё несколько этапов:

  • Набрать 60 голосов в полном составе Сената
  • Согласовать текст с версией Палаты представителей
  • Получить подпись президента

Эти оставшиеся шаги в сочетании с растущим сопротивлением со стороны банковской индустрии снизили ожидания того, что законопроект будет принят в 2026 году, отметили аналитики JPMorgan.

Важное значение имеет время. Компромисс, достигнутый до промежуточных выборов, может существенно отличаться от того, который будет выработан после голосования, когда политические стимулы изменятся.

Почему Clarity Act важен для крипторынка

Clarity Act рассматривается криптоиндустрией как самый важный законодательный приоритет, поскольку он должен установить первую комплексную федеральную структуру регулирования цифровых активов в США.

Сторонники законопроекта утверждают, что он разрешит многолетнюю неопределённость относительно того, подпадают ли криптовалюты под юрисдикцию Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) или Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Вместо многолетнего «регулирования через правоприменение» появятся более чёткие правила для эмитентов, бирж и инвесторов.

Представители индустрии считают, что большая регуляторная определённость может открыть путь для институционального участия, стимулировать инвестиции и инновации, а также помочь удержать криптобизнес и капитал в США вместо перетока на зарубежные рынки с более развитыми режимами регулирования цифровых активов.

Спор о доходности стейблкоинов — главное препятствие

Центральным пунктом разногласий остаётся вопрос о том, могут ли стейблкоины предлагать доходность держателям. Аналитики JPMorgan отмечают, что законопроект предполагает запрет на «пассивную» доходность — фактически процентов на балансы стейблкоинов — при одновременном разрешении вознаграждений, связанных с активностью: платежами, транзакциями, программами лояльности и торговыми стимулами.

Однако текущая формулировка законопроекта менее чётко запрещает начисление процентов на балансы, чем предполагали законодатели.

Это различие критически важно, поскольку определяет, могут ли стейблкоины функционировать как заменители банковских депозитов, говорится в отчёте JPMorgan. Исключение разработано для сохранения роли стейблкоинов в платежах и расчётах, но предотвращения их превращения в слабо регулируемые сберегательные продукты.

Банки настаивают на более жёстких ограничениях, утверждая, что эмитенты стейблкоинов не сталкиваются с теми же требованиями к страхованию, надзору и пруденциальному регулированию, что и депозитные учреждения. Криптофирмы, напротив, стремятся к большей гибкости в предложении продуктов с доходностью.

JPMorgan заявил, что этот спор стал главным препятствием для продвижения законопроекта.

Влияние на рынок токенизированных активов

Аналитики банка отметили, что ограничения на пассивную доходность по стейблкоинам могут перенаправить больше капитала в сторону токенизированных казначейских облигаций США, фондов денежного рынка и токенизированных депозитов.

Эти инструменты уже получают развитие на криптовалютном рынке как альтернатива традиционным стейблкоинам, обеспеченным фиатными резервами. Если законодатели введут строгие запреты на процентные выплаты по USDT, USDC и аналогичным токенам, инвесторы могут массово перейти на продукты, напрямую привязанные к приносящим доход активам.

Что это значит для российских инвесторов

Принятие Clarity Act в США может косвенно повлиять на держателей криптовалюты в России через изменение ликвидности и доступности стейблкоинов на международных платформах. Если крупные эмитенты вроде Circle (USDC) и Tether (USDT) получат чёткие правила работы в США, это укрепит их позиции и может привести к росту капитализации стейблкоинов.

Для российских пользователей, работающих через P2P-платформы и зарубежные биржи вроде Bybit, MEXC или OKX, изменения в американском законодательстве могут означать более стабильные котировки стейблкоинов и снижение риска блокировки счетов эмитентами под давлением регуляторов.

Если законопроект запретит начисление процентов на стейблкоины, это может снизить привлекательность долларовых токенов как инструмента для пассивного заработка, но усилить их роль как средства расчётов. Российским инвесторам стоит следить за развитием событий, так как любые изменения в регулировании стейблкоинов влияют на курсы Bitcoin и Ethereum через механизмы ликвидности и арбитража.

Практически это означает: продолжайте использовать проверенные обменники для конвертации рублей в USDT и обратно, избегайте хранения крупных сумм на биржах до окончательного прояснения регуляторной ситуации в США и ЕС.