По данным Bloomberg со ссылкой на аналитику Artemis Analytics, криптовалютные казначейства потеряли более трети своих активов с октябрьского пика 2025 года. Стоимость резервов сократилась со $120 млрд до $75 млрд на фоне падения цены биткоина с исторического максимума $126 000 до текущих $66 000.

Как компании накапливали криптовалюту

Модель корпоративного накопления биткоина впервые применила MicroStrategy (теперь Strategy) под руководством Майкла Сэйлора. К началу 2025 года компания накопила BTC на сумму более $55 млрд, что вдохновило сотни других бизнесов последовать её примеру.

Наиболее громким кейсом стала компания Janover. В апреле 2025 года эта фирма из сферы коммерческой недвижимости сменила руководство на бывших менеджеров биржи Kraken и объявила о развороте стратегии — теперь компания начала массово скупать токены Solana. Janover привлекла $42 млн от Pantera Capital, Kraken и других инвесторов. В день объявления акции компании взлетели на 842%, что спровоцировало волну подражателей. Позже фирма переименовалась в DeFi Development Corp.

В августе 2025 года генеральный партнёр Pantera Capital Космо Цзян возглавил ещё один раунд финансирования DeFi Development Corp на $125 млн. К октябрьскому пику совокупная стоимость активов криптоказначейств достигла $120 млрд.

Масштаб потерь сегмента

С исторического максимума $126 000 в октябре 2025 года биткоин потерял примерно половину стоимости. На момент публикации первая криптовалюта торгуется около $66 000.

Сегмент DAT (Digital Asset Treasury — цифровые казначейства) сжался вслед за цифровым золотом. По данным Artemis Analytics, сейчас такие компании контролируют около $75 млрд активов с нереализованными убытками в десятки миллиардов долларов. Единственным исключением стали казначейские фирмы, накапливающие токены Hyperliquid.

Премии компаний к стоимости чистых активов (mNAV) схлопнулись ниже единицы. Сильнее всего пострадали игроки, вошедшие на рынок слишком поздно — в период эйфории 2025 года. Даже лидеры сегмента вроде BitMine Immersion и Hyperliquid Strategies торгуются значительно ниже октябрьских пиков.

Сорванные сделки и проблемы SPAC

Bloomberg отмечает, что в сложном положении оказались компании, выходившие на биржу через механизм SPAC (Special Purpose Acquisition Company — компании специального назначения для поглощения). Часть из них до сих пор пытается закрыть сделки годичной давности, другие оказались на грани срыва.

В апреле 2026 года сорвалась сделка на $1,6 млрд между Ethereum-казначейством Ether Machine и SPAC-компанией Dynamix. Ether Machine планировала выйти на Nasdaq под тикером ETHM, но стороны объявили об отмене слияния из-за «неблагоприятных рыночных условий».

В июне закрылся проект ReserveOne стоимостью $1 млрд. Компания готовилась к листингу на Nasdaq через поглощение M3-Brigade Acquisition V, но против выступили два крупных инвестора. В совет директоров должен был войти бывший министр торговли США Уилбур Росс.

Успевшим выйти на биржу тоже пришлось нелегко. В октябре 2025 года Avalanche Treasury Co. договорилась о слиянии со SPAC-компанией Mountain Lake Acquisition Corp. Сделку оценили более чем в $675 млн с прицелом на казначейство AVAX на $1 млрд. Торги начались в июне 2026 года, но за последний месяц акции упали более чем на 40%, хотя курс самого токена Avalanche почти не изменился.

Даже MicroStrategy начала продавать

Продавать криптовалюту начал даже автор модели корпоративного накопления — Майкл Сэйлор. В феврале 2025 года, когда биткоин падал ниже $85 000, Сэйлор публично заявлял о своей приверженности стратегии HODLing (долгосрочного удержания) и призывал других следовать его примеру.

Однако, по данным Bloomberg, в условиях продолжающейся коррекции даже Strategy была вынуждена пересмотреть свою позицию. Детали продаж компания не раскрывала, но сам факт разворота стратегии говорит о серьёзности ситуации в сегменте криптоказначейств.

Что это значит для российских инвесторов

Для держателей криптовалюты в России ситуация с корпоративными казначействами служит индикатором настроений институциональных игроков. Массовые продажи крупных держателей могут усилить давление на курс биткоина в краткосрочной перспективе.

Российским инвесторам стоит помнить о рисках концентрации капитала в одном активе. Если даже компании с миллиардными резервами вынуждены фиксировать убытки, частным держателям важно диверсифицировать портфель и не вкладывать в криптовалюту средства, потеря которых критична. Для покупки биткоина и других монет россиянам доступны платформы Bybit, MEXC и OKX через P2P-переводы, а также локальные обменники вроде Совы.

Текущая коррекция может представлять возможность для усреднения позиций для долгосрочных инвесторов, но важно учитывать, что дно ещё может быть не достигнуто. Рекомендуется использовать стратегию DCA (Dollar Cost Averaging — усреднение долларовой стоимости) вместо единовременных крупных вложений.