По данным отчёта инвестиционной компании CoinShares, сектор публичных биткоин-майнеров во втором квартале 2026 года впервые в истории опустился ниже точки безубыточности. Средняя себестоимость добычи одного биткоина составила около $75 500, в то время как квартал закрылся на отметке $58 400 за монету. Разрыв достиг почти $17 000, что эквивалентно убытку в 29%.

Минимум 35 EH/s вычислительных мощностей публичных майнеров запланировано к выводу, что составляет примерно 4,7% от текущего сетевого хешрейта в 750 EH/s. Ситуация сигнализирует о серьёзном кризисе в индустрии добычи первой криптовалюты.

Хешпрайс обновил исторический минимум

Ключевой показатель доходности майнеров — хешпрайс — в июне 2026 года обновил исторический минимум, опустившись до $27,7 за петахеш в сутки (PH/s/день). Для сравнения: на пике в июле 2025 года метрика достигала около $63 за PH/s.

На хешпрайс оказали давление сразу несколько факторов: низкая доля комиссий в доходах майнеров (около 1%), сохраняющаяся высокая сложность сети биткоина и падение цены самой монеты. К сентябрю 2026 года котировки биткоина частично восстановились до уровня ~$77 000, что позволило значительной части операторов вернуться к положительной рентабельности, отмечают в CoinShares.

Хешрейт сети биткоина сократился примерно на 27% с максимума в октябре 2025 года, когда он превышал 1 ZH/s (зеттахеш в секунду). Экономика отрасли не выдержала двойного давления: цена цифрового золота на конец второго квартала составила менее половины от исторического максимума в $126 080.

Исторический контекст и циклы халвинга

Аналитики CoinShares отмечают, что текущее падение хешрейта, каким бы тревожным оно ни казалось, укладывается в рамки исторического опыта. По кусочно-экспоненциальной методологии компании хешрейт в целом следует историческим циклам, связанным с халвингами биткоина.

Текущее падение в рамках модели не превышает исторически максимальную шестимесячную просадку примерно на 50%, которая наблюдалась в 2021 году на фоне запрета майнинга в Китае. Сейчас дополнительным катализатором обвала выступили не регуляторные меры, а высокие цены на электроэнергию в Техасе — крупнейшем хабе для биткоин-майнеров в США.

Майнеры платят за выход из бизнеса

Один из показательных случаев второго квартала — решение компании Core Scientific заплатить производителю оборудования Block сумму в $41,9 млн за досрочное расторжение контракта на поставку майнингового оборудования мощностью 15 EH/s. Компания подтвердила, что полностью прекращает самостоятельную добычу биткоина, переориентировав всю инфраструктуру на колокацию для клиентов из сферы искусственного интеллекта.

Аналогичный путь выбрали и другие крупные игроки:

  • Keel (бывшая Bitfarms) — остановила майнинг в США 29 июня 2026 года
  • IREN — планирует завершить выход из майнинга к концу 2026 года
  • Cipher Digital — намерена покинуть сектор к концу 2027 года

Переход на ИИ экономически неизбежен

Разрыв в доходности между майнингом биткоина и предоставлением инфраструктуры для искусственного интеллекта объясняет масштабный отток игроков. По оценкам CoinShares, инфраструктура для ИИ приносит компаниям около $1,5 млн прибыли на 1 мегаватт мощности, тогда как биткоин-майнинг — лишь примерно $500 000. Тройная разница в маржинальности делает выбор очевидным для публичных компаний, которые отчитываются перед акционерами.

Характерно, что майнеры не возвращаются к добыче криптовалюты даже при восстановлении цены биткоина, поскольку уже заключили долгосрочные контракты с клиентами из сферы ИИ. Эксперты CoinShares констатируют, что тренд на диверсификацию майнеров в искусственный интеллект не только не ослабевает, но и набирает обороты.

Что это значит для российских майнеров и инвесторов

Для российских держателей биткоина и небольших майнеров ситуация несёт двоякий эффект. С одной стороны, уход крупных публичных компаний из майнинга снижает общий хешрейт сети, что автоматически уменьшает сложность добычи через несколько эпох перерасчёта. Это может временно улучшить условия для небольших операторов с доступом к дешёвой электроэнергии.

С другой стороны, массовый исход институциональных майнеров сигнализирует о структурных проблемах в отрасли. Российским майнерам стоит пересмотреть экономику своих операций: если себестоимость добычи превышает $60 000 за биткоин, текущая ситуация может быть убыточной даже при восстановлении цены до $80 000.

Для инвесторов важно понимать: давление на цену биткоина со стороны майнеров, вынужденных продавать добытые монеты для покрытия операционных расходов, может сохраняться до конца 2026 года. Однако долгосрочно сокращение хешрейта и выход неэффективных игроков оздоровит рынок. Покупка биткоина на российских биржах вроде Bybit, MEXC или через P2P-сервисы остаётся доступной, но требует взвешенного подхода к срокам инвестирования.