Инвестбанк начал покрытие биткоин-компаний

Инвестиционный банк B. Riley официально начал аналитическое покрытие двух публичных компаний с биткоин-резервами — Strategy Inc. и Strive Inc. Обеим присвоен рейтинг «покупать» (Buy). Целевая цена для акций Strategy установлена на уровне $175, для Strive — $12. Инициатором покрытия Strive выступил аналитик Федор Шабалин.

Обе компании торгуются значительно ниже своих прошлогодних пиков, несмотря на то, что биткоин находится около отметки $70 000. B. Riley рассматривает текущую недооценку как инвестиционную возможность, а не структурную проблему бизнес-моделей.

Strategy владеет крупнейшим корпоративным запасом биткоина

Strategy Inc. (ранее MicroStrategy) держит 738 731 BTC — это самый большой корпоративный биткоин-резерв в мире. Только в январе 2026 года компания добавила 41 002 монеты. За 2025 финансовый год Strategy привлекла $25,3 млрд через эмиссию акций, став крупнейшим публичным эмитентом в США второй год подряд.

Компания построила платформу цифрового кредитования, включающую шесть видов ценных бумаг: пять серий бессрочных привилегированных акций, обыкновенные акции и конвертируемые облигации. Это позволяет привлекать капитал в любых рыночных условиях. Программный бизнес Strategy также растёт — выручка от подписок в четвёртом квартале 2025 года выросла на 62,1% год к году.

Strive сочетает биткоин и управление активами

Strive Inc. работает по двойной модели: владеет около 13 132 BTC и управляет активами на $2,5 млрд. Компания вышла на биржу через обратное слияние в сентябре 2025 года, а в январе 2026-го завершила поглощение Semler Scientific за акции, добавив бизнес медицинского оборудования.

Акции Strive торгуются около 0,9 от модифицированной чистой стоимости активов (NAV), что отражает волатильность молодой компании и дисконт к совокупной стоимости её биткоин-резервов и управляющего бизнеса. B. Riley отмечает сильную капитальную структуру и минимальные краткосрочные обязательства по конвертируемым бумагам.

Почему акции упали, несмотря на рост биткоина

Акции Strategy за последний год потеряли 51,6%, хотя компания активно наращивала биткоин-резервы. Сейчас бумаги торгуются с коэффициентом 1,2 к чистой стоимости активов — против пикового значения 3,4 в 2024 году. Аналитики связывают снижение с общей коррекцией на рынке технологических акций и переоценкой премий к NAV у биткоин-стратегий.

Для инвесторов, верящих в долгосрочный рост биткоина, текущие уровни могут представлять точку входа в компании с проверенными моделями накопления криптовалюты и доступом к институциональному капиталу. B. Riley делает ставку именно на эту логику, выделяя масштаб Strategy и гибридную модель Strive как конкурентные преимущества.