29 мая 2026 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) впервые в истории разрешила листинг полноценного бессрочного контракта на биткоин на зарегистрированной американской бирже. Об этом в авторской колонке для CoinDesk написал председатель CFTC Майкл Селиг.

Это решение открывает путь для одного из крупнейших сегментов криптовалютного рынка — perpetual-контрактов (бессрочных фьючерсов) — к работе в рамках американского регуляторного поля. По мнению Селига, это важный шаг к реализации цели президента Трампа сделать США мировой криптостолицей.

Что такое бессрочные фьючерсы и почему они важны

В отличие от классических фьючерсных контрактов, которые разрабатывались для рынков с выходными и ночными перерывами, бессрочный контракт (perpetual swap или perp) — это производный инструмент без фиксированной даты экспирации.

Вместо ежемесячного или квартального истечения контракта стороны периодически обмениваются фандинговыми платежами — специальной комиссией, которая привязывает цену контракта к спотовой цене актива. На рынках, работающих 24/7 (как криптовалютный), это позволяет трейдерам удерживать позицию бессрочно, избегая затрат на перенос позиции в новый контракт (roll-over).

Идею perpetual-контрактов впервые описал нобелевский лауреат по экономике Роберт Шиллер в исследовательском документе 1992 года. С тех пор бессрочные фьючерсы стали основным инструментом управления рисками и ценообразования на глобальном криптовалютном рынке.

Почему perpetual-рынок ушёл в офшоры

Несмотря на явный спрос рынка и законодательную обязанность CFTC поощрять ответственные инновации, регулятор до сих пор не предложил работающего механизма для легального листинга криптовалютных бессрочных контрактов в США, отмечает Селиг.

В результате торговля perpetual-контрактами предсказуемо ушла в офшоры — на иностранные платформы вроде Binance, Bybit, OKX и других. Ликвидность оказалась раздробленной между зарубежными площадками, американские криптокомпании получили конкурентное отставание, а граждане США фактически были отрезаны от доступа к этим рынкам.

Новый подход CFTC: регулирование вместо запретов

Под руководством Селига CFTC выбрала иной путь — предоставить прозрачные правила вместо запретов. По словам председателя комиссии, ответственные инновации требуют регуляторной ясности, а не бюрократических барьеров.

Теперь многолетняя практика CFTC по надзору за товарными деривативами включает работающую структуру для настоящих криптовалютных бессрочных контрактов. Эта структура, по замыслу регулятора, позволит ограничить чрезмерное плечо, волатильность и системные риски, вместо того чтобы выталкивать их в нерегулируемые зоны.

Селиг подчёркивает: хотя одобрение биткоин-бессрочного контракта выглядит новшеством, история американских товарных рынков говорит об обратном. На протяжении полутора веков рынки фьючерсов в США функционировали как испытательный полигон для инноваций — от сельскохозяйственных фьючерсов в XIX веке до электронной торговли в XX веке и биткоин-фьючерсов в первый срок Трампа.

«Вопрос был не в том, будут ли существовать криптовалютные бессрочные контракты. Вопрос был в том, будут ли они существовать под американским надзором, по американским стандартам и в рамках американского правового поля», — пишет Майкл Селиг.

Что думает CoinDaily

Решение CFTC — важный сигнал для глобального рынка, но не стоит ожидать моментального возврата американских трейдеров из офшоров. Главные игроки perpetual-сегмента — Binance, Bybit, OKX — годами строили инфраструктуру, ликвидность и продуктовые линейки. Одобрение одного биткоин-контракта на одной американской бирже не перевесит этот разрыв за квартал или даже год.

Кроме того, американские биржи пока значительно отстают в технологиях маркет-мейкинга, скорости исполнения ордеров и разнообразии пар. Чтобы конкурировать с Binance Futures (где объёмы perpetual-контрактов превышают $100 млрд в сутки), потребуются не только регуляторные разрешения, но и многомиллионные инвестиции в инфраструктуру.

Тем не менее, это первый шаг к возвращению критически важного сегмента рынка под американскую юрисдикцию. Если CFTC расширит список допустимых активов (Ethereum, Solana, альткоины) и снизит барьеры входа для новых площадок, у США есть шанс частично вернуть утраченные позиции.

Что это значит для российских инвесторов

Для держателей криптовалюты из России одобрение perpetual-контрактов в США практически не меняет текущую ситуацию. Граждане РФ и так имеют доступ к бессрочным фьючерсам на крупнейших офшорных биржах — Bybit, OKX, MEXC, Gate.io.

Однако в среднесрочной перспективе возвращение ликвидности на американские площадки может повлиять на глубину рынка и спреды на офшорных биржах. Если крупные маркет-мейкеры и институциональные фонды начнут переводить объёмы в США, ликвидность на Bybit и OKX может снизиться, что приведёт к росту проскальзываний и комиссий.

Для P2P-трейдеров и держателей биткоина новость носит скорее индикативный характер: усиление регулирования в США обычно положительно сказывается на долгосрочном доверии институциональных инвесторов к крипторынку, что может поддержать цены BTC и ETH.

Что делать:

  • Если торгуете на perpetual — продолжайте использовать проверенные офшорные биржи с высокой ликвидностью
  • Следите за новостями о расширении списка криптоактивов, допущенных к листингу perpetual в США — это может стать триггером роста для альткоинов
  • Не рассчитывайте на скорое появление легальных бессрочных фьючерсов в РФ — российское законодательство пока не предусматривает деривативы на криптовалюты

Это не инвестиционная рекомендация. Проверяйте информацию и принимайте решения самостоятельно.