Организация Hyperliquid Policy Center направила регуляторам США — Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) — предложение о создании единого подхода к регулированию бессрочных фьючерсных контрактов. По данным издания Incrypted, инициатива предполагает переклассификацию таких инструментов.

Что предлагает Hyperliquid Policy Center

Некоммерческая организация Hyperliquid Policy Center, созданная в феврале 2026 года для продвижения децентрализованных финансов (DeFi), направила официальное письмо двум главным регуляторам США. Основной тезис обращения — бессрочные фьючерсы следует классифицировать как обычные фьючерсные контракты, а не как свопы на основе ценных бумаг (SBS).

Бессрочные фьючерсы (perpetual futures) — это деривативы без даты экспирации, популярные на криптовалютных биржах. В отличие от классических фьючерсов, они не имеют срока исполнения и используют механизм финансирования (funding rate) для привязки цены к базовому активу.

Центральный аргумент организации: юрисдикция контракта должна определяться базовым активом, но это не меняет экономическую природу самого инструмента. Поэтому деривативы на акции стоит рассматривать как фьючерсы с совместным надзором CFTC и SEC, а не относить их к категории свопов на ценные бумаги.

Аргументы в пользу новой классификации

Hyperliquid Policy Center обосновывает свою позицию шестью ключевыми признаками бессрочных контрактов:

  • стандартизация и взаимозаменяемость контрактов
  • фиксированный размер торговой единицы
  • предметом торговли являются именно контракты, а не базовые активы
  • возможность закрыть позицию офсетной сделкой
  • публичность ценообразования
  • отсутствие фактического владения акцией или товаром при покупке контракта

На основе этих характеристик организация требует от регуляторов:

  1. Опубликовать совместное руководство SEC и CFTC по регулированию бессрочных фьючерсов
  2. Не вводить жёсткий единый тест для классификации инструментов
  3. Применять одинаковый подход к определению контрактов независимо от базового актива — фьючерсы на биткоин, нефть, золото и акции должны регулироваться по единым принципам
  4. Модернизировать нормативную базу для фьючерсов на ценные бумаги с учётом новых типов базовых активов

Контекст: запрос регуляторов

В июне 2026 года CFTC и SEC совместно запросили публичные комментарии по вопросу регулирования «продуктов на грани юрисдикций». Речь идёт об инструментах, которые могут подпадать под надзор сразу обоих ведомств — например, деривативы на криптовалюты или токенизированные активы.

Обращение Hyperliquid Policy Center стало одним из ответов на этот запрос. Организация считает, что существующая неопределённость в классификации тормозит развитие рынка и создаёт правовые риски для участников.

Сопротивление традиционных бирж

Инициатива Hyperliquid Policy Center встретила противодействие со стороны крупных традиционных финансовых площадок США. Хотя подробности позиции бирж в источнике не раскрываются, очевидно, что изменение классификации может затронуть баланс конкурентных преимуществ между классическими и криптовалютными платформами.

Традиционные биржи, имеющие лицензии на торговлю фьючерсами и свопами, могут опасаться, что упрощённый режим для бессрочных контрактов даст преимущество децентрализованным платформам вроде Hyperliquid, которая специализируется именно на таких инструментах.

Что это значит для российских инвесторов

Изменение регулирования бессрочных фьючерсов в США может косвенно повлиять на российских трейдеров, торгующих на международных криптобиржах. Если SEC и CFTC примут предложения Hyperliquid Policy Center, это может привести к появлению новых продуктов и большей прозрачности правил на платформах, доступных из России.

Российские пользователи активно торгуют бессрочными фьючерсами на таких биржах, как Bybit, OKX и MEXC. Гармонизация правил в США может стать сигналом для других юрисдикций, включая офшорные зоны, где зарегистрированы многие криптобиржи.

Однако прямого влияния на российский рынок ожидать не стоит — в РФ оборот криптовалютных деривативов остаётся в серой зоне, а легальные инструменты доступны только через иностранные площадки. Держателям крипты важно помнить о налоговых обязательствах: доходы от торговли фьючерсами подлежат декларированию по ставке 13-15% НДФЛ.