По данным Forklog, публичные биткоин-майнеры в первом полугодии 2026 года сократили реализованный хешрейт на 56 EH/s, что составляет примерно 15% от общей мощности. Основная причина — переориентация части инфраструктуры на высокопроизводительные вычисления (HPC) и искусственный интеллект, сообщает аналитическое издание TheEnergyMag.

Майнинг или ИИ: куда уходят мощности

Большая часть сокращённого хешрейта не была просто отключена — компании перенаправили около 10% своих энергетических мощностей на обслуживание ИИ-инфраструктуры и облачных сервисов. Во втором квартале 2026 года общая выручка майнеров от HPC и искусственного интеллекта выросла на 52% по сравнению с первым кварталом.

У ряда игроков доход от колокации HPC и облачных сервисов впервые превысил выручку от традиционного майнинга биткоина. Например, компания IREN зафиксировала, что её выручка от ИИ-направления обогнала доход от добычи криптовалюты.

Цена трансформации: $30 млрд на модернизацию

Переход к новой бизнес-модели обходится майнерам дорого. Согласно подсчётам TheEnergyMag, компании потратили на трансформацию инфраструктуры более $30 млрд. Среди шести крупнейших поставщиков инфраструктуры с регулярной выручкой от высокопроизводительных вычислений общекорпоративные капитальные затраты почти в 15 раз превысили их совокупную выручку за отчётный период.

«Компании несут колоссальные расходы на переоборудование, но рассчитывают на более стабильный доход в долгосрочной перспективе», — отмечают аналитики.

Сравнение доходности: майнинг vs ИИ-инфраструктура

Выручка от HPC-колокации у шести инфраструктурных провайдеров варьировалась от $86 до $300 за МВт·ч электроэнергии. Медианное значение составило около $180 за МВт·ч. Для ИИ-облака средняя оценка достигла $940,74 на МВт·ч — существенно выше, чем у традиционной колокации.

Для сравнения, майнер Bitmain Antminer S23 генерирует около $179,13 на МВт·ч, а модель S21 Pro — $113,45 на МВт·ч. При этом майнинг Zcash на устройстве Z15 Pro временно обгоняет HPC-колокацию, принося около $585,61 на МВт·ч, хотя такая доходность значительно более волатильна.

Разные модели заработка

TheEnergyMag подчёркивает принципиальные различия в бизнес-моделях. HPC-колокация обычно строится на многолетних контрактах с фиксированными ставками, что позволяет переложить расходы на электроэнергию на клиента и обеспечивает предсказуемый денежный поток.

Майнинг биткоина, напротив, напрямую зависит от курса актива, сложности сети и размера комиссий в блоках. Это делает доход от добычи Bitcoin значительно более волатильным, особенно в периоды коррекции.

Убытки крупных игроков

Переход даётся майнерам непросто. Крупнейшая американская майнинг-компания MARA Holdings завершила второй квартал 2026 года с чистым убытком в $611,3 млн против $808,2 млн прибыли за аналогичный период в 2025 году. Это яркий пример того, как меняющиеся условия и расходы на трансформацию влияют на финансовые результаты отрасли.

Что это значит для российских инвесторов

Для держателей биткоина в России тренд на снижение хешрейта публичных майнеров имеет двойное значение. С одной стороны, снижение хешрейта может временно уменьшить сложность сети, что теоретически повышает доходность для оставшихся майнеров — в том числе частных и локальных ферм в РФ.

С другой стороны, перераспределение мощностей в сторону ИИ говорит о том, что крупные корпорации видят в майнинге биткоина меньше перспектив при текущих ценах и затратах. Это может сигнализировать о продолжении давления на курс BTC в среднесрочной перспективе.

Российским инвесторам стоит учитывать, что доступ к публичным майнинговым акциям (MARA, Hut 8, IREN) через зарубежные биржи ограничен санкциями. Вложения в майнинг на территории РФ остаются доступными, но требуют оценки рисков энергоснабжения, налоговых изменений и регуляторного давления. Покупка биткоина через Bybit, MEXC или P2P-обменники остаётся более простым способом экспозиции на актив.