Европейская комиссия начала пересмотр регламента MiCA (Markets in Crypto-Assets) сразу после окончания переходного периода 1 июля 2026 года, сообщает CoinDesk. Провайдеры криптовалютных услуг (CASPs), не получившие полную лицензию, теперь обязаны прекратить работу в ЕС.

По данным издания, исполнительный орган Евросоюза в мае запустил консультации для оценки актуальности MiCA в условиях быстро меняющегося криптовалютного рынка. Особое внимание уделяется сегменту стейблкоинов и появлению новых регуляторных подходов в других крупных юрисдикциях, включая США.

Почему ЕС решил обновить MiCA так быстро

Патрик Хансен, директор по стратегии и политике ЕС в компании Circle, подчеркнул, что пересмотр был запланирован изначально. «Будучи первой в мире всеобъемлющей регуляторной системой для криптовалют, MiCA должна была регулярно проверяться на соответствие темпам развития рынка криптоактивов и стейблкоинов», — отметил Хансен в комментарии изданию.

Эксперт добавил, что логично рассматривать текущую версию регламента как версию 1.0: «Некоторые положения работают хорошо, теперь нужно вернуться к чертёжной доске и скорректировать то, что работает менее эффективно по сравнению с другими мировыми системами».

Стейблкоины оказались слабым местом регламента

Главной проблемой MiCA эксперты считают регулирование стейблкоинов — токенов, привязанных к стоимости традиционных активов, обычно фиатных валют. При разработке документа в 2020-2023 годах законодатели сосредоточились на биржах и провайдерах криптоуслуг, в то время как стейблкоины ещё не играли ключевой роли в платёжной инфраструктуре.

«Провайдеры криптоуслуг были приоритетом при составлении MiCA, поскольку в тот момент росли опасения относительно разных поставщиков, которые свободно предлагали услуги без какого-либо регулирования, — пояснила Ева Леглер, юридический консультант Skadden. — На тот момент стейблкоины не были так популярны, как сегодня».

Себастьян Барлинг, партнёр Skadden по финансовому регулированию, сравнил подход ЕС к стейблкоинам со строительством «крепости» — жёсткой системы с высокими барьерами входа.

Что уже достигнуто под MiCA

Несмотря на недостатки, регламент достиг многих первоначальных целей. По словам Хансена, около 20 стейблкоинов в евро получили авторизацию в рамках MiCA, что стимулировало их принятие благодаря формальному регулированию.

Однако система не лишена изъянов. Эксперт указал на правила резервирования, требующие минимальных банковских депозитов, что создаёт сложности для эмитентов. Также внимание смещается с внутреннего регулирования на глобальный надзор — следующий этап политики может сосредоточиться на взаимном признании токенов, регулируемых в разных юрисдикциях.

Сравнение с американским GENIUS Act

Европейские регуляторы внимательно изучают американский законопроект GENIUS Act, принятый для регулирования стейблкоинов в США. В отличие от MiCA, американская система создавалась с учётом центральной роли стейблкоинов в платёжных системах и демонстрирует более гибкий подход к резервным требованиям.

Консультации Европейской комиссии будут направлены на выявление ключевых расхождений между европейским и американским подходами, чтобы адаптировать MiCA под новые рыночные условия без потери конкурентоспособности европейских эмитентов.

Что это значит для российских инвесторов

Изменения в европейском регулировании косвенно влияют на российских держателей криптовалюты через международные биржи и обменники. Многие платформы, доступные для россиян — Bybit, MEXC, OKX — не подпадают под юрисдикцию ЕС, но ужесточение правил для стейблкоинов в Европе может повлиять на глобальную ликвидность USDT и USDC.

Для российских пользователей, работающих через обменники криптовалют или P2P-площадки, важно следить за доступностью европейских стейблкоинов. Если MiCA усилит требования к резервированию, эмитенты могут сократить поддержку пар с рублём или ограничить операции для пользователей из стран СНГ.

Практический совет: для операций с фиатом продолжайте использовать проверенные обменники из нашего каталога и диверсифицируйте стейблкоины — держите как USDT (Tether), так и USDC, чтобы снизить зависимость от изменений в регулировании отдельных юрисдикций.